我怎么也想不起来啥时候写的了，后来一查是20年3月8日的夜报，别说，我后来真的提醒大家了，就是20年底中小股票最低估的时候，《可转债的黄金坑又来了……》。
我当时说能超过70%炒股票的在于一个定律，这个市场70%的投资者是亏损的，现在看不够严谨，明明能超过90%的……
去年底我总结的时候说到过可转债，去年做可转债的平均收益率40%，好的70%，基本上秒杀多数基金，以至于煎饼Boy都感叹居然输给了可转债……
关键这个品种安全性高多了，大不了不涨，靠时间换空间，也不用抱团，买了放着就行……
说到这里我正好想起最近跟很多小伙伴聊私募的问题……
昨天看到九坤的一个海外对冲基金，一个月跌了40%……
原因挺简单，用了5倍杠杆……
这个基金虽然是用美元，但其实是投资大A的，只不过境外的融资利率非常低，还能上高杠杆……
量化对冲多数就是自己买股票，另外一边做空沪深300，个股策略跑赢指数就行，再加上杠杆，业绩爆炸……
但是一旦跑不过指数，业绩也爆炸……
这基金本身没跌多少，但这么高的杠杆率，才出现了40%跌幅……
盈亏同源……
简单的说就是你能跑出超额收益的策略也能让你跑出超额亏损……
很多量化基金在去年一直狂飙，到9月份之后就开始大幅回撤，现在很多小伙伴都给我说，买私募就像买盲盒，根本不知道私募在做什么……
我之前说过，私募只有极少的公开数据，多数只能看个净值而已，而净值恰恰经常是一个反向指标……
很多私募的名字就是某某中证500增强……
问题是中证500才涨了十几，很多增强就有翻番的了……
这么高的超额收益，怎么来的？这才值得我们去思考……
其实在煎饼Boy的策略中，很多的增强不叫超额收益，叫做安全垫……
我们在玩套利的时候，经常用到这个词，安全垫，可转债也是安全垫极强的品种……
中证500的安全垫煎饼Boy咋做的呢？这就是他选择宽基指数策略的优势，因为宽基指数ETF有对应的期货和期权……
股指期货长期都会有贴水的收益，大概年化10%多，当然去年底变升水了，原因我之前说过……
既然我看好中证500，我无需持有现货，直接持有对应量的期货，期货有杠杆，但我不加，保证金还放在那里，占用资金是同样的。而保证金还可以用来做风险度非常低的投资，类似狗不理的策略……
这样在不加杠杆的情况下，期货贴水+期权策略，两个风险度很低的收益，能做出年化30%多的安全垫。也就是说中证500一年不跌30%，我就不亏钱，当然如果没有了贴水或者期权策略机会，安全垫就没这么厚……
期货期权都是金融衍生品，它的本质就是来对冲风险的，赌徒用就是高杠杆+赌大小的赌具，放到专业玩家手里就是安全垫……
你看，安全垫也就这么厚，但很多私募短时间能做出这么高的超额收益，那么一定是用了杠杆或者主动选股了，甚至两者同时具有……
那么可想而知，这个风险度有多高，涨的时候是够带劲的，跌的时候也更带劲……
别相信什么AI，背后都是人脑想的策略，不是AI自我进化的产物，人脑是最难猜的，这种策略一定会碰到“胜利者魔咒”。
做投资做到最后，你会发现，谁会控制风险，谁能增厚安全垫才是王者……
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- 发布日期：2025-03-29 09:01:50
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